宏觀：后期U型復(fù)蘇 鋼價：六七月繼續(xù)下跌尋底
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5月下旬，國家穩(wěn)增長的利好政策一度刺激螺紋鋼期價反彈，但這僅是對政策提振的心理預(yù)期，短期內(nèi)并沒有改變鋼材市場供過于求的現(xiàn)狀。當前鋼材市場依然面臨著較大的壓力，鋼價底部還未形成，在六七月份螺紋鋼將下跌尋底。
政策預(yù)期不宜太樂觀
2012年宏觀經(jīng)濟的兩大關(guān)鍵詞是調(diào)結(jié)構(gòu)和穩(wěn)增長。調(diào)結(jié)構(gòu)是一個要長期堅持的任務(wù)，而穩(wěn)增長可能是當前主要的工作任務(wù)。對于5月下旬的刺激政策，許多人認為是新一輪投資刺激政策卷土重來，而這一說法被國家發(fā)改委等部門否定。對于當前的投資刺激計劃預(yù)期不宜太樂觀，原因有二：一是2008年以來的巨額投資打亂了結(jié)構(gòu)調(diào)整的計劃，扭曲了國民經(jīng)濟發(fā)展，制造了極大的通脹壓力，并留下大量的問題債務(wù)，這種后遺癥至今仍未解決。二是中國政府不僅僅著眼于穩(wěn)定經(jīng)濟增長的短期目標，而且也兼顧到經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的長期目標。5月30日，國務(wù)院常務(wù)會議通過了《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，政府加快新興產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃和審批，表明當前調(diào)結(jié)構(gòu)仍然是政府的戰(zhàn)略目標。
降息短期并不能改變鋼市現(xiàn)狀
中國人民銀行決定自6月8日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點，這是央行3年多以來首次降息，市場普遍預(yù)期年內(nèi)還將有兩次降息。一般而言，降息是在宏觀經(jīng)濟處在下行的過程中推出的刺激政策，而鋼材價格走勢與宏觀經(jīng)濟周期緊密相關(guān)，鋼材市場的基本面狀況也不會因降息而有效改善。
上一輪降息周期始于2008年第4季度，但國內(nèi)鋼價受制于宏觀經(jīng)濟下滑及鋼材市場供過于求的基本面特征而繼續(xù)下跌，直到2009年4月，鋼價真正觸底后才展開大幅度的反彈行情。顯然，鋼價的企穩(wěn)反彈往往滯后于降息周期。對于最近開始的降息周期，基于鋼價底部的時間滯后性，預(yù)期鋼價后期將處在探底的過程中。
下游需求依舊疲弱
建筑房地產(chǎn)行業(yè)是鋼材下游最大的需求行業(yè)。2012年以來，國務(wù)院、住建部等部門多次重申堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖，這也意味著2012年包括限購在內(nèi)的調(diào)控政策將繼續(xù)執(zhí)行，政策的主基調(diào)仍不會松動?？梢灶A(yù)期的是，2012年商品房市場受調(diào)控影響增速將大幅放緩。最新數(shù)據(jù)顯示，1—5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速比1—4月份回落0.2個百分點，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積增速比1—4月份回落1.6個百分點。
當前，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的成交量雖然在回升，但多以消化前期庫存及以二手房交易為主。房地產(chǎn)投資依舊低迷，鋼材需求量將維持弱勢狀態(tài)。另外，夏季是鋼材行業(yè)的傳統(tǒng)消費淡季，一些建筑行業(yè)的工期容易受高溫和強降雨影響而停工。
綜上所述，在當前宏觀經(jīng)濟處在下滑的態(tài)勢中，鋼材市場依舊面臨較大的困難。預(yù)期第二季度宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)回落，二季度后宏觀經(jīng)濟將見底，并有望實現(xiàn)U型復(fù)蘇。但當前宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)及需求疲弱等不利因素拖累鋼價下行，鋼價底部還未形成，在六七月份螺紋鋼將下跌尋底。(期貨日報)
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